EP-90 圆桌讨论 1011：行情下跌元凶？谁的责任？怎么看币安报告？
EP-90 圆桌讨论 1011：行情下跌元凶？谁的责任？怎么看币安报告？  
Podcast: 吴说不加密播客
Published On: Wed Feb 04 2026
Description: 本期吴说播客邀请了 Greeks.live 宏观研究员 Adam、CoinEx 机构业务负责人 Conley Wang 以及宏观对冲基金 PM Albert Luxon，针对 10 月 11 日（北京时间）发生的加密市场 “1011 事件” 进行了详尽的复盘与讨论 。此次对话的契机源于近期“木头姐”（Cathie Wood）将比特币高位回落归咎于币安的技术故障与去杠杆事件。嘉宾还原了市场惊魂时刻，剖析 USDe 循环贷、ADL 机制及 API 宕机等成因，并对比了 312、519 与本次事件的异同。嘉宾发言代表嘉宾个人观点，不代表吴说观点，不构成任何财务建议，请注意遵守所在地的法律法规。阅读播客精选文字版本：原文链接加入吴说播客听友群，可添加小助手微信 ipo19841984关注更多吴说快讯深度等内容渠道：吴说官网时间线：00:00 开场背景：木头姐的指责与币安的“迟到”回应02:42  Albert 复盘：Delta One 异动与期权预警05:40  亲历 10.11：API 宕机与对冲失效09:04  Conley 视角：动能衰竭与流动性枯竭10:52 Adam 分析：Meme 狂热与量价背离，酷似 5.19 前夕14:18  受损群体分析：中等体量币种与量化对冲基金成重灾区16:48 USDe 危机：循环贷崩塌与套利双杀18:57 ADL 机制如何收割“聪明钱”22:51 USDe 循环抵押与底层资产的流动性错配风险25:56 Conley 质疑：币安读取现货订单薄价格引发的连锁清算29:34 循环贷变高风险杠杆，交易所机制面临两难32:47 流动性悖论：体量越大，清算越烈45:42  中小交易所的“幸存者偏差”41:46  评币安报告：高杠杆是火药桶，宕机是导火索45:48  行情低迷真相：创新枯竭与流动性断层53:27 行业深层危机：优质资产“弃币投股”流向美股01:01:12  历史对比：3.12 是生存危机，10.11 是杠杆出清在小宇宙查看该单集文稿